Meskipun pasar repo tidak banyak diketahui oleh kebanyakan orang, itu adalah mesin kredit $ 1 triliun per hari, di mana tidak hanya bank tetapi juga lindung nilai dana dan "bank bayangan" meminjam untuk membiayai perdagangan mereka. Di bawah Undang-Undang Federal Reserve, jendela pinjaman bank sentral hanya terbuka untuk bank penyimpanan yang berlisensi; tetapi The Fed sekarang mencurahkan miliaran dolar ke pasar repo (perjanjian pembelian kembali), yang pada dasarnya membuat pinjaman tanpa risiko kepada spekulan kurang dari 2%.

Ini tidak melayani ekonomi riil, di mana produk, layanan, dan pekerjaan diciptakan. Namun, The Fed terperangkap dalam ekspansi moneter spekulatif ini untuk menghindari kaskade default seperti yang dihadapinya dengan krisis manajemen modal jangka panjang pada tahun 1998 dan krisis Lehman pada tahun 2008. Pasar repo adalah rumah rapuh kartu yang menunggu untuk angin kencang meledakkannya, ditopang oleh kebijakan moneter sesat yang telah memaksa bank sentral untuk menanggung usaha yang sangat berisiko.

Ekonomi Keuangan versus Ekonomi Riil

Dilema Fed secara grafis diilustrasikan dalam podcast 19 Desember oleh pengusaha / investor George Gammon, yang menjelaskan bahwa kita sebenarnya memiliki dua ekonomi - ekonomi "nyata" (produktif) dan ekonomi "finansial". “Keuanganisasi”Didefinisikan di Wikipedia sebagai“ pola akumulasi di mana keuntungan lebih banyak diperoleh melalui saluran keuangan daripada melalui perdagangan dan produksi komoditas. ”Daripada menghasilkan barang-barang itu sendiri, finansialisasi lebih mengutamakan keuntungan orang lain yang memproduksi.

Ekonomi keuangan - termasuk saham, obligasi korporasi, dan real estat - sekarang sedang booming. Sementara itu, sebagian besar penduduk berjuang untuk memenuhi pengeluaran sehari-hari. 500 orang terkaya di dunia mendapatkannya $ 12 triliun lebih kaya di 2019, sementara 45% orang Amerika tidak memiliki tabungan, dan hampir 70% tidak dapat menghasilkan $ 1,000 dalam keadaan darurat tanpa meminjam.

Gammon menjelaskan bahwa kebijakan bank sentral yang dimaksudkan untuk mendorong ekonomi riil hanya berdampak pada peningkatan ekonomi keuangan. Tujuan kebijakan yang dinyatakan adalah untuk meningkatkan pengeluaran dengan meningkatkan pinjaman oleh bank, yang seharusnya menjadi kendaraan bagi likuiditas untuk mengalir dari keuangan ke ekonomi riil. Tetapi mekanisme transmisi ini tidak berfungsi, karena konsumen disadap. Mereka tidak dapat menghabiskan lebih banyak kecuali pendapatan mereka naik, dan satu-satunya cara untuk meningkatkan pendapatan, kata Gammon, adalah melalui peningkatan produksi (atau dengan dosis "uang helikopter" yang baik, tetapi lebih dari itu nanti).

Jadi mengapa bisnis tidak memasukkan uang ke dalam lebih banyak produksi? Karena, kata Gammon, bank sentral telah menempatkan "meletakkan" di pasar keuangan, yang berarti mereka tidak akan membiarkannya turun. Pemilik bisnis berkata, "Mengapa saya harus mengambil risiko lebih banyak produktivitas, ketika saya dapat berinvestasi di pasar real estat, saham atau obligasi korporasi dan menghasilkan uang bebas risiko?" Hasilnya adalah produktivitas yang lebih rendah dan pengeluaran yang lebih sedikit dalam ekonomi riil , sementara "uang mudah" yang diciptakan oleh bank dan bank sentral digunakan untuk keuntungan jangka pendek dari investasi keuangan yang tidak produktif.

Aset yang ada dibeli hanya untuk menjualnya atau menyewanya lebih banyak, mengurangi keuntungan. Keuntungan "rente" yang belum dibayar ini bergantung pada akses siap ke likuiditas (kemampuan untuk membeli dan menjual berdasarkan permintaan) dan pada leverage (menggunakan uang pinjaman untuk meningkatkan pengembalian), dan keduanya pada akhirnya ditanggung oleh bank sentral. Seperti yang diamati dalam artikel Juli 2019 berjudul "Finansialisasi Melemahkan Ekonomi Riil"

Ketika lembaga keuangan besar dengan leverage tinggi di pasar-pasar ini runtuh, misalnya, Lehman Brothers pada September 2008, bank-bank sentral terpaksa mengambil langkah untuk menyelamatkan sistem keuangan. Dengan demikian, banyak bank sentral memiliki sedikit pilihan selain menjadi pembuat pasar sekuritas dari upaya terakhir, menyediakan jaring pengaman untuk bank-bank universal yang dibiayai dan bank bayangan.

Kegilaan Repo

Itulah yang terjadi sekarang di pasar repo. Repo berfungsi seperti pegadaian: pemberi pinjaman mengambil aset (biasanya keamanan federal) sebagai imbalan atas uang tunai, dengan perjanjian untuk mengembalikan aset untuk uang tunai ditambah bunga pada hari berikutnya kecuali pinjaman tersebut diperpanjang. Pada bulan September 2019, tingkat repo seharusnya sekitar 2%, sejalan dengan tingkat dana fed (tingkat di mana bank meminjam simpanan satu sama lain). Namun, tarif repo melesat hingga 10% pada 17 September. Namun bank-bank menolak untuk meminjamkan satu sama lain, jelas memberikan keuntungan besar untuk menahan uang tunai mereka. Karena bank tidak meminjamkan uang, Federal Reserve Bank New York melompat masuk, meningkatkan operasi repo semalam menjadi $ 75 miliar. Pada 23 Oktober, itu menaikkan taruhan menjadi $ 165 miliar, jelas untuk menutup lubang di pasar repo yang dibuat ketika JPMorgan Chase, bank penyimpanan terbesar negara itu, menarik jumlah yang setara. (Untuk detailnya, lihat posting saya sebelumnya di sini.)

Pada Desember, total yang disuntikkan oleh Fed adalah hingga $ 323 miliar. Apa bahaya yang dirasakan yang mengintai di balik tindakan yang belum pernah terjadi ini? Sebuah artikel dalam The Quarterly Review Bank for International Settlements (BIS) menunjuk ke dana lindung nilai. Sebagai ZeroHedge diringkas Temuan BIS:

[C] sebagai awal dari pengambilan awal kami, bank-bank menarik dari pasar repo karena kekhawatiran tentang pihak lawan bank lain, mereka malah ketakutan oleh overexposure oleh dana lindung nilai lainnya, yang telah menjadi counterparty marginal dominan - dan sepenuhnya tidak diatur - ke bank pemberi pinjaman likuiditas; tanpa likuiditas tersebut, leverage regulasi dana lindung nilai besar-besaran seperti yang ditunjukkan di atas akan menjadi mustahil secara efektif.

Dana lindung nilai telah disalahkan atas krisis keuangan 2008, dengan menambahkan terlalu banyak risiko ke sistem perbankan. Mereka telah menghancurkan perusahaan dengan memaksa pembelian kembali saham, penjualan aset, PHK dan tindakan lain yang menaikkan harga saham dengan mengorbankan kesehatan dan produktivitas jangka panjang perusahaan. Mereka juga telah menjadi faktor utama dalam epidemi tunawisma, dengan membeli properti yang diambil alih dengan harga jual api, kemudian menyewakannya dengan harga yang meningkat. Mengapa Fed perlu menyelamatkan lembaga-lembaga parasit ini? Penulis BIS menjelaskan:

Pasar Repo mendistribusikan kembali likuiditas antar lembaga keuangan: tidak hanya bank (seperti halnya pasar dana federal), tetapi juga perusahaan asuransi, manajer aset, dana pasar uang, dan investor institusi lainnya. Dengan demikian, mereka membantu pasar keuangan lainnya berfungsi dengan lancar. Dengan demikian, setiap gangguan yang berkelanjutan di pasar ini, dengan omset harian di pasar AS sekitar $ 1 triliun, dapat dengan cepat beriak melalui sistem keuangan. Pembekuan pasar repo pada akhir 2008 adalah salah satu aspek yang paling merusak dari Krisis Keuangan Besar (GFC).

Pada $ 1 triliun setiap hari, pasar repo jauh lebih besar dan lebih global daripada pasar dana fed yang biasa menjadi target kebijakan bank sentral. Perdagangan Repo seharusnya dijamin dengan “jaminan berkualitas tinggi” (biasanya US Treasuries). Tetapi mereka tidak bebas risiko, karena praktik "hipotesa ulang": "pemilik" agunan jangka pendek dapat menggunakannya sebagai jaminan untuk pinjaman lain, menciptakan leverage - pinjaman atas pinjaman. IMF memperkirakan bahwa jaminan yang sama adalah digunakan kembali 2.2 kali pada tahun 2018, yang berarti pemilik asli dan 2.2 pengguna ulang berikutnya percaya bahwa mereka memiliki jaminan yang sama. Leveraging ini, yang sebenarnya memperluas jumlah uang beredar, adalah salah satu alasan bank menaruh dana ekstra mereka di pasar repo daripada di pasar dana fed. Tapi itu juga mengapa pasar repo dan US Treasury yang digunakan sebagai jaminan tidak bebas risiko. Sebagai veteran Wall Street Caitlin Long memperingatkan:

Treasury AS adalah ... aset yang paling di-reshypecated di pasar keuangan, dan bank-bank besar tahu ini. ... US Treasuries adalah aset inti yang digunakan oleh setiap lembaga keuangan untuk memenuhi kebutuhan modal dan likuiditasnya - yang berarti bahwa tidak ada yang benar-benar tahu seberapa besar lubangnya pada tingkat sistem-lebar.

Ini adalah alasan sebenarnya mengapa pasar repo secara berkala naik. Ini mirip dengan kursi musik - tidak ada yang tahu berapa banyak pemain tanpa kursi sampai musik berhenti.

ZeroHedge memperingatkan bahwa dana lindung nilai adalah dana multi-strategi dengan leverage paling besar di dunia, mengambil sekitar $ 20 miliar hingga $ 30 miliar aset bersih yang dikelola dan meningkatkannya hingga $ 200 miliar. Menurut The Financial Times, untuk mendapatkan keuntungan, “beberapa hedge fund mengambil keamanan Treasury yang baru saja mereka beli dan menggunakannya untuk mengamankan pinjaman tunai di pasar repo. Mereka kemudian menggunakan uang segar ini untuk meningkatkan ukuran perdagangan, mengulangi proses berulang kali dan meningkatkan potensi keuntungan. "

ZeroHedge menyimpulkan:

Ini ... menjelaskan mengapa The Fed panik menanggapi tingkat repo GC yang meledak hingga 10% pada 16 September, dan langsung mengimplementasikan repo serta bergegas untuk meluncurkan QE 4: Fed Chair Powell tidak hanya menghadapi LTCM [Manajemen Modal Jangka Panjang] ] seperti situasi, tetapi karena [arbitrage] yang didanai-repo digunakan (ab) digunakan oleh sebagian besar dana multi-strat, Federal Reserve tiba-tiba menghadapi sebuah konstelasi dari beberapa blow-up LTCM yang bisa memulai longsoran salju yang akan menghasilkan triliunan aset secara paksa dilikuidasi ketika tsunami panggilan margin menghantam dunia hedge fund.

“Uang Helikopter” - Satu-Satunya Jalan Keluar?

The Fed telah dipaksa oleh kebijakannya sendiri untuk menciptakan longsor dari likuiditas spekulatif yang tidak pernah membuatnya menjadi ekonomi riil. Sebagai Gammon menjelaskan, bank-bank sentral telah menciptakan tembok yang memerangkap likuiditas ini di pasar keuangan, mendorong saham, obligasi korporasi dan real estat ke level tertinggi sepanjang masa, menciptakan “gelembung segalanya” yang hanya mencapai satu hal - peningkatan ketidaksetaraan kekayaan. Pelonggaran kuantitatif bank sentral tidak akan menciptakan hiperinflasi, kata Gammon, tetapi “itu akan membuat perbedaan besar antara yang kaya dan yang tidak memiliki yang akan benar-benar menghapus kelas menengah, dan itu akan membawa pada MMT atau uang helikopter. Mengapa? Karena itulah satu-satunya cara The Fed bisa mendapatkan likuiditas dari ekonomi keuangan, melewati tembok ini, di sekitar sistem perbankan, dan masuk ke ekonomi riil. Itu satu-satunya solusi yang mereka miliki. "Gammon tidak berpikir itu solusi yang tepat, tetapi dia adalah tidak sendiri dalam memprediksi bahwa uang helikopter akan datang.

Catatan Investopedia bahwa "uang helikopter" berbeda dari pelonggaran kuantitatif (QE), alat cetak uang yang saat ini digunakan oleh bank sentral. QE melibatkan uang yang diciptakan bank sentral yang digunakan untuk membeli aset dari neraca bank. Uang helikopter, di sisi lain, melibatkan distribusi langsung uang cetak kepada publik.

Setetes uang langsung ke masyarakat tentu saja akan membantu menstimulasi ekonomi, tetapi hal itu tidak akan menghilangkan parasit finansialisasi; dan Gammon mungkin benar bahwa The Fed tidak memiliki alat untuk memperbaiki penyakit yang mendasarinya itu sendiri. Hanya Kongres yang dapat mengubah Undang-Undang Federal Reserve dan sistem pajak. Kongres dapat mengenakan pajak transaksi keuangan 0.1%, yang akan menghentikan perdagangan spekulatif frekuensi tinggi sejak awal. Kongres dapat mengubah Federal Reserve menjadi utilitas publik yang diamanatkan untuk melayani ekonomi produktif. Bank-bank komersial juga dapat diatur sebagai utilitas publik, dan bank-bank publik dapat didirikan yang melayani kebutuhan likuiditas ekonomi lokal. Untuk kemungkinan lain, lihat Perbankan pada Rakyat di sini.

Solusi tersedia, tetapi Kongres itu sendiri telah ditangkap oleh pasar keuangan, dan mungkin diperlukan keruntuhan ekonomi lain untuk memotivasi Kongres untuk bertindak. Krisis repo saat ini bisa menjadi sumbu yang memicu keruntuhan itu.

tentang Penulis

Ellen Brown adalah seorang pengacara, pendiri Lembaga Perbankan Umum, dan penulis dua belas buku, termasuk yang terlaris Web dari Utang. di Solusi Bank Umum, Buku terbarunya, ia mengeksplorasi model perbankan publik yang sukses secara historis dan global. Dia 200 + artikel blog yang di EllenBrown.com.

Buku oleh Penulis ini

Web of Debt: Kebenaran Mengejutkan tentang Sistem Uang Kita dan Bagaimana Kita Bisa Bebas Terobosan
oleh Ellen Hodgson Brown.

Klik di sini untuk info lebih lanjut dan / atau untuk memesan buku ini.

Solusi Bank Umum: Dari Austerity to Prosperity
oleh Ellen Brown

Klik di sini untuk info lebih lanjut dan / atau untuk memesan buku ini.

Pengobatan Terlarang: Apakah Pengobatan Kanker Non-toksik Efektif Diperkuat?
oleh Ellen Hodgson Brown.

Klik di sini untuk info lebih lanjut dan / atau untuk memesan buku ini.

Ingat Masa Depan Anda
pada tanggal 3 November

Pelajari tentang masalah dan apa yang dipertaruhkan dalam pemilihan Presiden AS 3 November 2020.

Terlalu cepat? Jangan bertaruh. Pasukan berkomplot untuk menghentikan Anda dari memiliki suara di masa depan Anda.

Ini adalah yang besar dan pemilihan ini mungkin untuk SEMUA kelereng. Singkirkan risiko Anda.

Hanya Anda Yang Bisa Mencegah Pencurian 'Masa Depan'

Ikuti InnerSelf.com
"Ingat Masa Depan Anda"cakupan

Rekomendasi buku:

Modal di Twenty-First Century
oleh Thomas Piketty (Diterjemahkan oleh Arthur Goldhammer)

In Modal di Abad ke-20, Thomas Piketty menganalisis kumpulan data unik dari dua puluh negara, mulai dari abad kedelapan belas, untuk menemukan pola ekonomi dan sosial utama. Namun tren ekonomi bukanlah tindakan Tuhan. Tindakan politik telah menahan ketidaksetaraan yang berbahaya di masa lalu, kata Thomas Piketty, dan mungkin melakukannya lagi. Sebuah karya ambisi, orisinalitas, dan keteguhan luar biasa, Modal di Twenty-First Century Mengorientasikan kembali pemahaman kita tentang sejarah ekonomi dan menghadapi kita dengan pelajaran yang menyedihkan hari ini. Temuannya akan mengubah debat dan menetapkan agenda pemikiran generasi berikutnya tentang kekayaan dan ketidaksetaraan.

Klik disini untuk info lebih lanjut dan / atau untuk memesan buku ini di Amazon.

Peruntungan Alam: Bagaimana Bisnis dan Masyarakat Berkembang dengan Investasi di Alam
oleh Mark R. Tercek dan Jonathan S. Adams.

Apa sifat layak? Jawaban atas pertanyaan ini-yang secara tradisional telah dibingkai dalam lingkungan istilah-merevolusi cara kita melakukan bisnis. Di Nature Fortune, Mark Tercek, CEO The Nature Conservancy dan mantan bankir investasi, dan penulis sains Jonathan Adams berpendapat bahwa alam tidak hanya menjadi dasar kesejahteraan manusia, namun juga investasi komersial paling cerdas yang bisa dilakukan bisnis atau pemerintahan. Hutan, dataran banjir, dan terumbu tiram sering dilihat hanya sebagai bahan baku atau sebagai hambatan untuk dibersihkan atas nama kemajuan, sebenarnya sama pentingnya dengan kemakmuran masa depan kita sebagai teknologi atau inovasi hukum atau bisnis. Nature Fortune menawarkan panduan penting untuk kesejahteraan ekonomi dan lingkungan dunia.

Klik disini untuk info lebih lanjut dan / atau untuk memesan buku ini di Amazon.

Selain Kemarahan: Apa yang salah dengan perekonomian kita dan demokrasi kita, dan bagaimana memperbaikinya -- oleh Robert B. Reich

Dalam buku ini tepat waktu, Robert B. Reich berpendapat bahwa tidak ada yang baik yang terjadi di Washington kecuali warga energi dan diselenggarakan untuk membuat tindakan memastikan Washington untuk kepentingan publik. Langkah pertama adalah untuk melihat gambaran besar. Kemarahan melampaui menghubungkan titik-titik, menunjukkan mengapa meningkatnya pangsa pendapatan dan kekayaan akan ke atas telah tertatih-tatih lapangan kerja dan pertumbuhan untuk orang lain, merusak demokrasi kita, menyebabkan Amerika menjadi semakin sinis terhadap kehidupan publik, dan banyak orang Amerika berbalik melawan satu sama lain. Dia juga menjelaskan mengapa usulan dari "hak regresif" mati salah dan menyediakan peta jalan yang jelas tentang apa yang harus dilakukan sebagai gantinya. Berikut adalah rencana aksi untuk semua orang yang peduli tentang masa depan Amerika.

Klik disini untuk info lebih lanjut atau untuk memesan buku ini di Amazon.

Perubahan ini Semuanya: Menempati Wall Street dan Gerakan 99%
oleh Sarah van Gelder dan staf YA! Majalah.

Ini Semua Perubahan menunjukkan bagaimana gerakan Occupy menggeser cara orang melihat diri mereka dan dunia, jenis masyarakat yang mereka percaya mungkin, dan keterlibatan mereka sendiri dalam menciptakan masyarakat yang bekerja untuk 99% dan bukan hanya 1%. Upaya untuk mengesampingkan gerakan yang terdesentralisasi dan cepat berkembang ini menyebabkan kebingungan dan kesalahan persepsi. Dalam buku ini, editor dari IYA NIH! Majalah menyatukan suara dari dalam dan luar demonstrasi untuk menyampaikan isu, kemungkinan, dan kepribadian yang terkait dengan gerakan Occupy Wall Street. Buku ini menampilkan kontribusi dari Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader, dan lainnya, serta aktivis Occupy yang ada sejak awal.

Klik disini untuk info lebih lanjut dan / atau untuk memesan buku ini di Amazon.