Gordon Gekko dari 'Wall Street' mungkin adalah wajah fiktif dari insider trading. Ilona Gaynor/flickr, CC BY-NC-SA

Ada meningkatnya dorongan bipartisan untuk melarang anggota Kongres dari membeli atau menjual saham. Pergeseran mengikuti laporan berita bahwa beberapa senator menjual saham tak lama setelah menerima pengarahan tentang virus corona pada awal 2020 dan setidaknya 57 anggota parlemen gagal mengungkapkan transaksi keuangan sejak 2012 sebagaimana dipersyaratkan oleh undang-undang.

Kongres mengesahkan undang-undang itu – the Hentikan Perdagangan pada Undang-Undang Pengetahuan Kongres, juga dikenal sebagai STOCK Act – pada tahun 2012 untuk memerangi perdagangan orang dalam di antara anggota parlemen dengan transparansi yang meningkat. Tapi paduan suara legislator dan pengawas pemerintahan berpendapat bahwa itu tidak cukup jauh dan tidak berhasil.

Semua ini menimbulkan dua pertanyaan penting: Apa sebenarnya perdagangan orang dalam dan apa masalahnya?

Kami adalah profesor keuangan dan seorang profesor ekonomi yang telah mempelajari pasar keuangan dan bagaimana investor mencoba memanfaatkan akses informasi untuk keuntungan pribadi mereka. Penelitian kami menunjukkan itu sangat umum tetapi sulit untuk dihentikan.

Apa itu perdagangan orang dalam?

Pedagang adalah setiap kali seseorang menggunakan informasi nonpublik yang menggerakkan pasar dalam tindakan membeli atau menjual aset keuangan.

Misalnya, Anda bekerja sebagai eksekutif di sebuah perusahaan yang berencana melakukan akuisisi. Jika tidak untuk umum, itu akan dianggap sebagai informasi orang dalam. Ini menjadi kejahatan jika Anda memberi tahu teman tentang hal itu – dan orang itu kemudian membeli atau menjual aset keuangan menggunakan informasi itu – atau jika Anda melakukan perdagangan sendiri.

Hukuman, jika Anda dihukum karena perdagangan orang dalam, dapat berkisar dari beberapa bulan hingga lebih dari satu dekade di balik jeruji besi.

Perdagangan orang dalam menjadi ilegal di AS pada tahun 1934 setelah Kongres meloloskan Undang-undang Bursa Efek di bangun dari penurunan berkelanjutan terburuk dalam saham dalam sejarah. Dari Black Monday 1929 hingga musim panas 1932, pasar saham kehilangan 89% nilainya. Tindakan itu dimaksudkan untuk mencegah berulangnya serangkaian pelanggaran, termasuk perdagangan orang dalam.

Masalah didramatisasi dalam film klasik Oliver Stone 1987 "Wall Street," di mana pemodal kejam Gordon Gekko menghasilkan jutaan dolar dengan memperdagangkan informasi orang dalam di beberapa perusahaan yang diperoleh dari anak didiknya, Bud Fox.

“Komoditas paling berharga yang saya tahu adalah informasi,” kata Gekko, yang pada akhir film dihukum karena perdagangan orang dalam dan dikirim ke penjara.

'Perdagangan yang terinformasi'

Sementara perdagangan orang dalam biasanya melibatkan perdagangan saham masing-masing perusahaan berdasarkan informasi tentang mereka, ini dapat melibatkan segala jenis informasi tentang ekonomi, komoditas, atau apa pun yang menggerakkan pasar.

Misalnya, angka indeks harga konsumen bulanan memiliki dampak besar pada pasar keuangan saat ini karena kekhawatiran tentang inflasi dan bagaimana hal itu akan mempengaruhi laju kenaikan suku bunga Federal Reserve. Data itu dikumpulkan dan kemudian dijaga ketat, tetapi sejumlah kecil orang memiliki akses ke sana sebelum dirilis secara resmi, membuat informasi itu sangat berharga jika ada di antara mereka yang ingin mengambil keuntungan darinya.

Penelitian kami sendiri tentang perdagangan keuangan menjelang rilis data ekonomi AS menunjukkan bahwa pasar keuangan cenderung bergerak ke arah yang "benar" dalam beberapa menit sebelum dirilis. Artinya, jika data baru akan menjadi positif untuk saham, kami melihat pola kenaikan saham sebelum informasi tersebut tersedia untuk umum – sesuatu yang dikenal sebagai “perdagangan informasi.” Kami juga menemukan ini sebagai kasus pada data yang dirilis di Cina dan Inggris. Hal ini menunjukkan bahwa beberapa pedagang mungkin memiliki pengetahuan sebelumnya tentang informasi dalam pengumuman ekonomi.

Tentu saja, penjelasan alternatif dapat berupa bahwa beberapa pedagang hanya lebih ahli dalam mengumpulkan dan menganalisis data yang tersedia yang memprediksi pengumuman ekonomi dengan benar. Sebagai contoh, harga online dikumpulkan secara real time dapat digunakan untuk memprediksi tingkat inflasi. Juga, citra satelit dan perkiraan analis dapat digunakan untuk memprediksi tingkat persediaan minyak mentah dan gas alam.

Umum, menguntungkan, dan sulit dibuktikan

Penelitian menunjukkan bahwa perdagangan orang dalam adalah umum dan menguntungkan, Namun sangat sulit untuk dibuktikan dan dicegah. Sebuah studi tahun 2020 memperkirakan bahwa hanya sekitar 15% dari perdagangan orang dalam di AS terdeteksi dan dituntut.

Salah satu yang lebih terkenal – dan sedikit – contoh perdagangan orang dalam yang dituntut adalah hukuman 2004 pengusaha dan tokoh media Martha Stewart untuk menjual saham berdasarkan tip ilegal dari seorang pialang. Yang lain datang pada tahun 2016, ketika miliarder Steven Cohen dan dana lindung nilai SAC Capital Advisors-nya yang sekarang sudah tidak berfungsi menandatangani penyelesaian US$135 juta lebih tuduhan perdagangan orang dalam. Dana lindung nilai juga membayar denda $1.8 miliar pada tahun 2014 atas tuduhan serupa.

Dan pada tahun 2020, mantan Rep. AS Chris Collins divonis 26 bulan penjara karena memberikan tip rahasia kepada putranya dan kemudian berbohong tentang hal itu kepada FBI.

Baru-baru ini, dua pejabat Fed mengundurkan diri pada September 2021 setelah pengungkapan menunjukkan bahwa mereka melakukan perdagangan secara ekstensif pada tahun 2020 pada saat yang sama bank sentral AS menghabiskan triliunan untuk menyelamatkan ekonomi dari dampak pandemi. Dan Senator Richard Burr dan saudaranya tetap dalam penyelidikan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa atas perdagangan saham yang mereka lakukan pada Februari 2020 tak lama setelah Partai Republik Carolina Utara menerima pengarahan tertutup tentang pandemi.

Mengapa itu penting

Perdagangan orang dalam bukanlah kejahatan tanpa korban. Dengan melemparkan pasir ke roda gigi pasar keuangan, orang-orang yang memperdagangkan informasi orang dalam mendapat keuntungan dengan mengorbankan orang lain.

Karakteristik utama dari pasar keuangan yang berfungsi dengan baik adalah likuiditas tinggi, yang berarti mudah untuk melakukan perdagangan besar dengan biaya transaksi rendah. Pedagang berdampak buruk pada likuiditas pasar dan membuat biaya transaksi lebih tinggi, mengurangi pengembalian investor. Dan karena banyak orang memiliki saham di pasar keuangan – sekitar setengah dari keluarga AS memiliki saham baik secara langsung maupun tidak langsung – perilaku ini menyakiti sebagian besar orang Amerika.

Perdagangan orang dalam juga membuatnya lebih mahal bagi perusahaan untuk menerbitkan saham dan obligasi. Jika investor berpikir bahwa orang dalam mungkin memperdagangkan obligasi perusahaan, mereka akan menuntut pengembalian obligasi yang lebih tinggi untuk mengkompensasi kerugian mereka – meningkatkan biaya bagi perusahaan. Akibatnya, perusahaan memiliki lebih sedikit uang untuk mempekerjakan lebih banyak pekerja atau berinvestasi di pabrik baru.

Ada juga dampak yang lebih luas dari perdagangan orang dalam. Dia merusak kepercayaan publik di pasar keuangan dan memberikan pandangan umum bahwa peluang mereka ditumpuk untuk mendukung elit dan melawan semua orang.

Selain itu, karena pedagang dalam mendapat untung dari akses istimewa ke informasi daripada bekerja, ini membuat orang percaya bahwa sistem dicurangi.

Mantan Rep. AS Chris Collins mengaku bersalah atas perdagangan orang dalam dan berbohong kepada FBI. Dia dijatuhi hukuman 26 bulan penjara pada tahun 2020. Foto AP / Seth Wenig

Membatasi perdagangan orang dalam

Peluang Kongres yang melarang anggota parlemen memperdagangkan saham mendapat dorongan ketika Ketua DPR Nancy Pelosi baru-baru ini mengatakan dia mungkin mendukung gagasan itu – meskipun dia ingin melihat larangan juga berlaku untuk Mahkamah Agung, yang saat ini tidak memiliki aturan yang mengatur praktik tersebut. Setidaknya beberapa Republikan, seperti Perwakilan AS Kevin McCarthy dan Senator Ben Sasse, juga mengatakan mereka mendukung larangan.

Untuk bagiannya, Fed bereaksi terhadap perdagangan oleh dua mantan pejabatnya dengan melarang pembuat kebijakan bank dan staf senior dari membeli saham individu atau obligasi.

Ada juga cara yang tidak terlalu berat untuk mengekang perdagangan orang dalam. Dalam beberapa tahun terakhir, pembuat kebijakan di AS dan Inggris telah memperketat prosedur yang mengatur rilis data ekonomi. Di Inggris, misalnya, puluhan pejabat publik biasa mendapatkan data ekonomi penggerak pasar 24 jam sebelum rilis publik. Setelah latihan dihentikan pada tahun 2017, kami menemukan bukti perdagangan yang kurang informasi secara signifikan sebelum rilis – menyarankannya secara efektif mencegah banyak perdagangan orang dalam.

Survei menunjukkan dukungan publik bipartisan yang meluas kepada Kongres untuk melarang anggota parlemen memperdagangkan sekuritas keuangan, dengan a jajak pendapat terbaru menunjukkan 75% mendukung. Meskipun itu tidak berarti undang-undang akan disahkan, hal itu memberi tekanan pada pembuat undang-undang dari kedua belah pihak untuk melakukan sesuatu tentang masalah tersebut.

Tentang Penulis

Alexander Kurov, Profesor Keuangan dan Ketua Riset Fred T. Tattersall di bidang Keuangan, West Virginia University dan Pasar Wolfe, Associate Professor Ekonomi, Skidmore College

Artikel ini diterbitkan kembali dari Percakapan di bawah lisensi Creative Commons. Membaca Artikel asli.

Rekomendasi buku:

Modal di Twenty-First Century
oleh Thomas Piketty (Diterjemahkan oleh Arthur Goldhammer)

In Modal di Abad ke-20, Thomas Piketty menganalisis kumpulan data unik dari dua puluh negara, mulai dari abad kedelapan belas, untuk menemukan pola ekonomi dan sosial utama. Namun tren ekonomi bukanlah tindakan Tuhan. Tindakan politik telah menahan ketidaksetaraan yang berbahaya di masa lalu, kata Thomas Piketty, dan mungkin melakukannya lagi. Sebuah karya ambisi, orisinalitas, dan keteguhan luar biasa, Modal di Twenty-First Century Mengorientasikan kembali pemahaman kita tentang sejarah ekonomi dan menghadapi kita dengan pelajaran yang menyedihkan hari ini. Temuannya akan mengubah debat dan menetapkan agenda pemikiran generasi berikutnya tentang kekayaan dan ketidaksetaraan.

Klik disini untuk info lebih lanjut dan / atau untuk memesan buku ini di Amazon.

Peruntungan Alam: Bagaimana Bisnis dan Masyarakat Berkembang dengan Investasi di Alam
oleh Mark R. Tercek dan Jonathan S. Adams.

Apa sifat layak? Jawaban atas pertanyaan ini-yang secara tradisional telah dibingkai dalam lingkungan istilah-merevolusi cara kita melakukan bisnis. Di Nature Fortune, Mark Tercek, CEO The Nature Conservancy dan mantan bankir investasi, dan penulis sains Jonathan Adams berpendapat bahwa alam tidak hanya menjadi dasar kesejahteraan manusia, namun juga investasi komersial paling cerdas yang bisa dilakukan bisnis atau pemerintahan. Hutan, dataran banjir, dan terumbu tiram sering dilihat hanya sebagai bahan baku atau sebagai hambatan untuk dibersihkan atas nama kemajuan, sebenarnya sama pentingnya dengan kemakmuran masa depan kita sebagai teknologi atau inovasi hukum atau bisnis. Nature Fortune menawarkan panduan penting untuk kesejahteraan ekonomi dan lingkungan dunia.

Klik disini untuk info lebih lanjut dan / atau untuk memesan buku ini di Amazon.

Selain Kemarahan: Apa yang salah dengan perekonomian kita dan demokrasi kita, dan bagaimana memperbaikinya -- oleh Robert B. Reich

Dalam buku ini tepat waktu, Robert B. Reich berpendapat bahwa tidak ada yang baik yang terjadi di Washington kecuali warga energi dan diselenggarakan untuk membuat tindakan memastikan Washington untuk kepentingan publik. Langkah pertama adalah untuk melihat gambaran besar. Kemarahan melampaui menghubungkan titik-titik, menunjukkan mengapa meningkatnya pangsa pendapatan dan kekayaan akan ke atas telah tertatih-tatih lapangan kerja dan pertumbuhan untuk orang lain, merusak demokrasi kita, menyebabkan Amerika menjadi semakin sinis terhadap kehidupan publik, dan banyak orang Amerika berbalik melawan satu sama lain. Dia juga menjelaskan mengapa usulan dari "hak regresif" mati salah dan menyediakan peta jalan yang jelas tentang apa yang harus dilakukan sebagai gantinya. Berikut adalah rencana aksi untuk semua orang yang peduli tentang masa depan Amerika.

Klik disini untuk info lebih lanjut atau untuk memesan buku ini di Amazon.

Perubahan ini Semuanya: Menempati Wall Street dan Gerakan 99%
oleh Sarah van Gelder dan staf YA! Majalah.

Ini Semua Perubahan menunjukkan bagaimana gerakan Occupy menggeser cara orang melihat diri mereka dan dunia, jenis masyarakat yang mereka percaya mungkin, dan keterlibatan mereka sendiri dalam menciptakan masyarakat yang bekerja untuk 99% dan bukan hanya 1%. Upaya untuk mengesampingkan gerakan yang terdesentralisasi dan cepat berkembang ini menyebabkan kebingungan dan kesalahan persepsi. Dalam buku ini, editor dari IYA NIH! Majalah menyatukan suara dari dalam dan luar demonstrasi untuk menyampaikan isu, kemungkinan, dan kepribadian yang terkait dengan gerakan Occupy Wall Street. Buku ini menampilkan kontribusi dari Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader, dan lainnya, serta aktivis Occupy yang ada sejak awal.

Klik disini untuk info lebih lanjut dan / atau untuk memesan buku ini di Amazon.