Dow Jones Industrial Average saja putus 20,000 untuk pertama kalinya.

Pedagang dan investor menyambut tinggi historis indeks pasar saham paling terkenal di dunia ini, yang terdiri dari 30 dari perusahaan Amerika terbesar dan berkinerja terbaik dan sering digunakan sebagai barometer kekuatan ekonomi.

Meskipun butuh beberapa saat, setelah beberapa kali penutupan dalam beberapa minggu terakhir, tidak mengherankan bahwa Dow mencapai tonggak sejarah khusus ini. It dan indeks saham utama lainnya seperti Standard & Poor's 500 memiliki dua fitur utama yang memastikan bahwa mereka akan terus naik dan memecahkan rekor baru yang tidak terisi: Mereka mengabaikan inflasi dan dikurasi secara ketat.

Tidak ada penyesuaian inflasi

Alasan pertama mengapa indeks pasar saham, seperti Dow, naik dalam jangka waktu yang lama adalah bahwa indeks tidak disesuaikan dengan inflasi.

Inflasi adalah saat harga keseluruhan meningkat. Ini adalah kejadian modern di kebanyakan negara besar. Bila ada inflasi, semuanya akan lebih mahal seiring berjalannya waktu, termasuk harga saham.

Indeks Dow Jones dihitung dengan menambahkan harga saham yang tidak disesuaikan dari semua anggota 30 dan membagi dengan sesuatu yang dikenal sebagai "Pembagi Dow, "Yang terus disesuaikan untuk memperhitungkan pemecahan saham, spin off dan perubahan lainnya. Pembagi ini memastikan kontinuitas sejarah.

Pentingnya inflasi jangka panjang dalam mendorong indeks pasar saham lebih tinggi terlihat dengan memahami "aturan 70." Aturan ini menunjukkan berapa lama waktu yang dibutuhkan agar harga rata-rata dalam perekonomian meningkat dua kali lipat. Misalnya, jika ada biaya US $ 10 hari ini, aturan 70 menunjukkan berapa tahun waktu yang dibutuhkan untuk mencapai $ 20.
Untuk menentukan jumlah tahun, bagi 70 dengan tingkat inflasi yang dilucuti dari tanda persentasenya. Rincian tentang aturan 70 dibahas di bab 12 of my buku pelajaran.

Sejak pergantian abad 21st, inflasi AS telah menaikkan harga sekitar 2.2 persen per tahun. Jika harga terus naik pada tingkat ini, maka harga tipikal kebanyakan barang di AS akan berlipat ganda kira-kira setiap tahun 32 (70 dibagi oleh 2.2). Jadi, jika inflasi bertahan pada tingkat ini, ini berarti sekitar tiga dekade dari sekarang Dow akan memasuki 40,000, bahkan jika bisnis menjual jumlah mobil, telepon, film, makanan dan barang-barang lainnya yang sama persis dengan yang ada dalam perekonomian.

Underperformers dieliminasi

Alasan kedua mengapa Dow mau tidak mau naik dalam jangka waktu yang lama adalah bahwa di bawah perusahaan pertunjukan dikeluarkan secara berkala dari indeks dan digantikan oleh perusahaan yang berkinerja lebih baik.

Mengganti di bawah kinerja perusahaan yang memiliki harga saham yang jatuh, dengan perusahaan yang memiliki harga saham naik memastikan indeks terus naik dalam jangka panjang.

Charles Dow, salah satu pendiri koran Wall Street Journal, memulai Dow Jones Industrial Average di bulan Mei 1886. Niatnya 120 bertahun-tahun yang lalu bukanlah untuk menciptakan indeks yang secara teratur mencapai titik tertinggi baru. Sebagai gantinya, tujuannya adalah memberi pembaca nomor tunggal untuk memberi mereka pemahaman cepat tentang bagaimana saham perusahaan yang paling penting berkembang.

Namun demikian, karena daftar perusahaan di Dow telah berubah berkali-kali untuk menghilangkan saham dengan kinerja rendah, pada dasarnya dirancang, bahkan jika secara kebetulan, untuk mendaki lebih tinggi lagi.

Dow selama puluhan tahun telah terdiri dari saham 30. Meski begitu, selama tahun 120-nya sudah ada 133 perusahaan yang berbeda dalam daftar. Para editor Wall Street Journal memilih perusahaan mana yang berada dalam indeks dan setahun sekali, rata-rata menambahkan perusahaan baru ke dalam daftar dan menjatuhkan yang lama.

Sejak 2010, Dow telah memasukkan lima perusahaan baru; Apple, Goldman Sachs, Nike, United Healthcare dan Visa. Untuk mempertahankan daftar tetap pada 30, lima perusahaan telah dibatalkan: Alcoa, AT&T, Bank of America, Kraft Foods dan Hewlett-Packard.

General Electric, atau GE, adalah satu-satunya perusahaan yang keduanya pada daftar 1886 asli dan termasuk dalam indeks hari ini. Meski begitu, bahkan perusahaan besar yang didirikan Thomas Edison ini belum masuk daftar terus. Itu dijatuhkan di 1901 dan kemudian dipulihkan di akhir 1907.

Banyak perusahaan terkenal di Amerika berada di Dow dan kemudian dijatuhkan sebelum mengalami kebangkrutan atau penurunan drastis. Eastman Kodak dijatuhkan di 2004, sementara Betlehem Steel telah dihapus di 1997, keduanya baru beberapa tahun sebelumnya bangkrut. Editornya mengalahkan Sears Roebuck di 1999 dan FW Woolworth di 1997 saat orang beralih dari membeli barang di toserba dan lima dan dimes.

Penggantian perusahaan secara berkala berarti Dow beroperasi seperti reksadana yang dikelola secara aktif, di mana manusia memilih perusahaan yang diharapkan dapat melakukannya dengan baik di masa depan. Dow membutuhkan intervensi manusia secara berkala. Tanpa itu, daftar itu perlahan-lahan menimbulkan atrofi saat perusahaan-perusahaan tersebut mati atau menjadi kurang relevan dengan perekonomian secara keseluruhan.

Dow 40,000, ini dia

Singkatnya, adanya inflasi di AS dan upaya editor yang terus berlanjut di Wall Street Journal untuk menggantikan perusahaan yang tertinggal dalam indeks dengan perusahaan yang memiliki prospek terbang tinggi dan harga saham akan selalu menghasilkan berita utama sesering yang terompet " turn-of-the-odometer "tonggak seperti 25,000 dan 30,000.

Pertanyaannya bukan apakah Dow akan mencapai 40,000. Pertanyaan satu-satunya adalah kapan?

Tentang Penulis

Jay L. Zagorsky, Ekonom dan Ilmuwan Penelitian, The Ohio State University

Artikel ini awalnya diterbitkan pada Percakapan. Membaca Artikel asli.

Buku terkait

at Pasar InnerSelf dan Amazon