Teori Moneter Modern: Bangkitnya Ekonom Yang Mengatakan Utang Besar Pemerintah Bukanlah Masalah

Teori Moneter Modern: Bangkitnya Ekonom Yang Mengatakan Utang Besar Pemerintah Bukanlah Masalah Jangan khawatir. 3DDock

Tidak ada batasan jumlah uang yang dapat dibuat oleh bank sentral seperti Bank Inggris. Itu berbeda pada zaman standar emas, ketika bank sentral ditahan oleh janji untuk menebus uang mereka untuk emas berdasarkan permintaan. Tapi negara pindah dari sistem ini pada awal abad ke-20, dan bank sentral saat ini dapat mengeluarkan uang sebanyak yang mereka suka.

Pengamatan ini adalah akar dari teori moneter modern (MMT), yang telah menarik perhatian baru selama pandemi, karena pemerintah di seluruh dunia meningkatkan pengeluaran dan hutang publik menjadi semakin membebani.

Pendukung MMT berpendapat bahwa pemerintah dapat membelanjakan seperlunya untuk semua penyebab yang diinginkan - mengurangi pengangguran, energi hijau, layanan kesehatan dan pendidikan yang lebih baik - tanpa khawatir membayarnya dengan pajak yang lebih tinggi atau peningkatan pinjaman. Sebagai gantinya, mereka dapat membayar menggunakan uang baru dari bank sentral mereka. Satu-satunya batasan, menurut pandangan ini, adalah jika inflasi mulai naik, dalam hal ini solusinya adalah menaikkan pajak.

Akar MMT

Gagasan di balik MMT terutama dikembangkan pada tahun 1970-an, terutama oleh Warren Mosler, seorang manajer dana investasi Amerika, yang juga dikreditkan dengan melakukan banyak hal untuk mempopulerkannya. Namun, ada banyak utas yang dapat ditelusuri lebih jauh ke belakang, misalnya ke kelompok awal abad ke-20 yang disebut para chartalists, yang tertarik menjelaskan mengapa mata uang memiliki nilai.

Hari-hari ini, para pendukung MMT termasuk L Randall Wray, yang mengajar mata kuliah reguler tentang teori di perguruan tinggi Bard di Hudson, negara bagian New York. Akademisi lain, Stephanie Kelton, telah mendapatkan perhatian politisi seperti Bernie Sanders dan, baru-baru ini, kandidat presiden Demokrat AS Joe Biden, memberikan pembenaran teoretis untuk memperluas pengeluaran pemerintah.

Ada lebih banyak untaian MMT selain gagasan bahwa pemerintah tidak perlu terlalu khawatir tentang pengeluaran. Misalnya, pendukung advokasi jaminan pekerjaan, di mana negara menciptakan lapangan kerja bagi para pengangguran. Mereka juga berpendapat bahwa tujuan perpajakan bukanlah, seperti yang diinginkan oleh ekonomi arus utama, untuk membayar pengeluaran pemerintah, tetapi untuk memberi orang tujuan menggunakan uang: mereka harus menggunakannya untuk membayar pajak mereka.


Dapatkan Yang Terbaru Dari Diri Sendiri


Tetapi jika kita mengabaikan poin-poin ini, implikasi kebijakan utama dari MMT tidak begitu kontroversial. Itu tidak terlalu jauh dari saat ini ortodoksi Keynesian baru yang menyarankan bahwa jika ada pengangguran, ini dapat disembuhkan dengan merangsang ekonomi - baik melalui kebijakan moneter, yang berfokus pada pemotongan suku bunga; atau melalui kebijakan fiskal pajak yang lebih rendah dan pengeluaran yang lebih tinggi.

Terhadap posisi ini sang monetaris doktrin bahwa inflasi disebabkan oleh terlalu banyak uang, dan kepercayaan umum bahwa terlalu banyak utang pemerintah buruk. Kedua prinsip ini menjelaskan mengapa bank sentral sangat fokus pada target inflasi (2% di Inggris), sementara keengganan terhadap utang di Inggris dan di tempat lain adalah kekuatan pendorong di belakang kebijakan “penghematan” pemotongan pengeluaran pemerintah untuk mengurangi defisit - setidaknya sampai pandemi coronavirus membuat pemerintah mengubah arah.

Intinya

Jadi, siapa yang benar - sekolah MMT atau konservatif fiskal dan moneter? Secara khusus, apakah masuk akal untuk membayar pengeluaran pemerintah dengan uang bank sentral?

Ketika pemerintah membelanjakan lebih dari yang diterimanya dalam perpajakan, ia harus meminjam, yang biasanya dilakukan dengan menjual obligasi kepada investor sektor swasta seperti dana pensiun dan perusahaan asuransi. Namun sejak 2009, bank sentral Inggris, AS zona euro, Jepang dan negara-negara lain telah membeli dalam jumlah besar obligasi ini dari pemegang sektor swasta, membayar pembelian mereka dengan uang yang baru dibuat. Tujuan dari apa yang disebut "pelonggaran kuantitatif" (QE) ini adalah untuk merangsang kegiatan ekonomi dan untuk mencegah deflasi, dan telah sangat diperluas dalam menanggapi pandemi.

Saat ini di Inggris, lebih dari £ 600 miliar atau 30% utang pemerintah dibiayai secara efektif oleh uang bank sentral - ini adalah nilai obligasi pemerintah yang sekarang dipegang oleh Bank Inggris sebagai hasil dari QE. Ada proporsi tinggi yang serupa di negara-negara lain yang telah melakukan QE.

Terlepas dari semua ini penciptaan uang bank sentral baru dan peningkatan besar dalam utang pemerintah di Inggris dan ekonomi besar lainnya sejak krisis keuangan 2007-09, tidak ada masalah dengan inflasi. Memang, Jepang telah berjuang selama tiga dekade untuk menaikkan tingkat inflasi di atas nol. Bukti ini - bahwa tidak ada hutang besar atau penciptaan uang besar telah menyebabkan inflasi - tampaknya membenarkan rekomendasi kebijakan MMT untuk dibelanjakan.

Utang publik Inggris sebagai% PDB

Teori Moneter Modern: Bangkitnya Ekonom Yang Mengatakan Utang Besar Pemerintah Bukanlah Masalah Ekonomi Perdagangan

Tentu saja, ada banyak contoh tandingan di mana kondisi ini telah dikaitkan dengan hiperinflasi, seperti Argentina pada tahun 1989, Rusia pada saat pecahnya Uni Soviet, dan baru-baru ini Zimbabwe dan Venezuela. Tetapi dalam semua kasus ini ada bermacam-macam masalah tambahan seperti korupsi atau ketidakstabilan pemerintah, sejarah gagal bayar hutang pemerintah, dan ketidakmampuan untuk meminjam dalam mata uang negara sendiri. Syukurlah, Inggris tidak menderita dari masalah ini.

Sejak berjangkitnya pandemi coronavirus, pengeluaran pemerintah Inggris telah meningkat pesat. Utang sekarang sekitar £ 2 triliun atau 100% dari PDB. Dan Bank Inggris, di bawah program QE terbarunya, telah membeli Obligasi pemerintah Inggris hampir secepat pemerintah menerbitkannya.

Jadi pertanyaan penting adalah: apakah inflasi akan tetap tenang? Atau akankah peningkatan besar baru dalam pengeluaran pemerintah yang dibiayai QE ini akhirnya menyebabkan inflasi meningkat, karena pelonggaran kuncian melepaskan permintaan yang terpendam?

Jika ada inflasi, tugas Bank Inggris adalah menghentikannya dengan menaikkan suku bunga, dan / atau membalikkan QE. Atau pemerintah dapat mencoba proposal MMT untuk menahan inflasi dengan pajak yang lebih tinggi. Masalahnya adalah bahwa semua respons ini juga akan menekan aktivitas ekonomi. Dalam keadaan seperti itu, doktrin MMT tentang belanja gratis tidak akan terlihat begitu menarik.Percakapan

Tentang Penulis

John Whittaker, Senior Teaching Fellow in Economics, Lancaster University

Artikel ini diterbitkan kembali dari Percakapan di bawah lisensi Creative Commons. Membaca Artikel asli.

enafarzh-CNzh-TWnltlfifrdehiiditjakomsnofaptruessvtrvi

ikuti InnerSelf di

facebook-icontwitter-iconrss-icon

Dapatkan Terbaru Dengan Email

{Emailcloak = off}

DARI EDITOR

Hari Perhitungan Sudah Datang Untuk GOP
by Robert Jennings, InnerSelf.com
Partai Republik tidak lagi menjadi partai politik pro-Amerika. Ini adalah partai pseudo-politik tidak sah yang penuh dengan radikal dan reaksioner yang menyatakan tujuannya adalah untuk mengganggu, membuat tidak stabil, dan ...
Mengapa Donald Trump Bisa Menjadi Pecundang Terbesar dalam Sejarah
by Robert Jennings, InnerSelf.com
Diperbarui 2 Juli 20020 - Pandemi virus korona ini menghabiskan banyak uang, mungkin kekayaan 2 atau 3 atau 4, semua ukuran tidak diketahui. Oh ya, dan, ratusan ribu, mungkin satu juta, orang akan mati ...
Blue-Eyes vs Brown Eyes: Bagaimana Rasisme Diajarkan
by Marie T. Russell, InnerSelf
Dalam episode Oprah Show 1992 ini, aktivis dan pendidik anti-rasisme pemenang penghargaan Jane Elliott mengajarkan kepada para peserta pelajaran keras tentang rasisme dengan menunjukkan betapa mudahnya mempelajari prasangka.
Perubahan akan datang...
by Marie T. Russell, InnerSelf
(30 Mei 2020) Sewaktu saya menonton berita tentang peristiwa-peristiwa di Philadephia dan kota-kota lain di negeri ini, hati saya ingin apa yang terjadi. Saya tahu bahwa ini adalah bagian dari perubahan besar yang terjadi ...
Sebuah Lagu Dapat Mengangkat Hati dan Jiwa
by Marie T. Russell, InnerSelf
Saya memiliki beberapa cara yang saya gunakan untuk membersihkan kegelapan dari pikiran saya ketika saya menemukannya telah merayap masuk. Salah satunya adalah berkebun, atau menghabiskan waktu di alam. Yang lainnya adalah diam. Cara lain adalah membaca. Dan satu itu ...